1-9月水泥產(chǎn)量同比下降0.5%，較1-8月持平。9月份環(huán)保督查依然保持高壓態(tài)勢(shì)，部分地區(qū)水泥生產(chǎn)受限，但隨著雨水等天氣的減少，水泥生產(chǎn)環(huán)比有所提升。1-9月份，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量17.6億噸，同比下降0.5%,增速較上月持平，增速較去年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。9月單月水泥產(chǎn)量2.21億噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.51%。展望全年，我們下調(diào)全國(guó)水泥產(chǎn)量增速0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.2%,預(yù)計(jì)10月水泥產(chǎn)量1.99億噸。

   固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，再創(chuàng)新低。1-9月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)458478億元，同比增長(zhǎng)7.5%,增速比1-8月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份比8月份增長(zhǎng)0.56%。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資1150242億元，同比增長(zhǎng)18.1%，增速比1-8月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn);新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資376347億元，增長(zhǎng)2.4%，增速提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    鐵路投資大幅回落拖累基建投資。1-9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資124365億元，同比增長(zhǎng)15.88%，增速比1-8月份回落0.21個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)16.5%，增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)23.7%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24.9%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn);鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)0.5%，增速回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。

   房地產(chǎn)投資增速首度回升。1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資80644億元，同比名義增長(zhǎng)8.1%，增速比1-8月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積738065萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速與1-8月份持平。房屋新開(kāi)工面積131033萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)6.8%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積16733萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)12.2%，增速比1-8月份提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

    9月水泥均價(jià)345元/噸，同比上漲19.9%。9月全國(guó)高標(biāo)號(hào)水泥均345元/噸，同比提高57.3元/噸(+19.9%)，環(huán)比上升13元/噸(3.91%)。分區(qū)域看，9月價(jià)格同比漲幅最大的是華北地區(qū)，均價(jià)上漲72.6元/噸(+26.4%);環(huán)比僅東北地區(qū)下滑1%(3.75元/噸)。

    9月水泥產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)了季節(jié)性的回升，但整體在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的約束下呈緊縮態(tài)勢(shì)。需求端未有明顯起色的情況下，水泥價(jià)格則繼續(xù)上性，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利將超預(yù)期。10月受大會(huì)影響，部分地區(qū)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)提前，同時(shí)部分地區(qū)的環(huán)保達(dá)標(biāo)任務(wù)緊迫，預(yù)計(jì)水泥生產(chǎn)將持續(xù)偏緊，建議繼續(xù)關(guān)注環(huán)保壓力較大，供給收縮明顯區(qū)域的相關(guān)標(biāo)的以及環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)龍頭。