一方面是準(zhǔn)備金率在不斷提高，但另一方面CPI數(shù)據(jù)也在不斷提高，兩者似乎成了沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)的事物。
6月22日，國(guó)家發(fā)改委公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)今年6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份。顯然，如果發(fā)改委的這一預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那就意味著CPI將創(chuàng)下35個(gè)月來(lái)的新高，通貨膨脹的壓力隨之進(jìn)一步加大。
從去年下半年我國(guó)開(kāi)始執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策以后，央行已經(jīng)連續(xù)11次提高了存款準(zhǔn)備金率，并輔之以4次加息。一個(gè)明顯的現(xiàn)象是，每一次公布CPI數(shù)據(jù)之后，央行隨之便會(huì)提高銀行準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，最近的一次更是“快速反應(yīng)”到了數(shù)據(jù)公布的當(dāng)天。由于央行有關(guān)人士已經(jīng)明確，提高存款準(zhǔn)備金率沒(méi)有上限，因此完全可以預(yù)計(jì)，如果6月份CPI繼續(xù)上升，再一次提高準(zhǔn)備金率是沒(méi)有懸念的。
央行持續(xù)地、不間斷地提高準(zhǔn)備金率，其目的自然是希望以此來(lái)回籠市場(chǎng)上的過(guò)多貨幣，從而使炒作勢(shì)力失去物質(zhì)條件，使物價(jià)降下來(lái)。但現(xiàn)實(shí)已經(jīng)告訴我們，這些措施效果并不明顯，一方面是準(zhǔn)備金率在不斷提高，但另一方面CPI數(shù)據(jù)也在不斷提高，兩者似乎成了沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)的事物。
這說(shuō)明，目前由CPI走高所反映的通貨膨脹，并不像我們先前所認(rèn)為的完全是由以往寬松貨幣政策導(dǎo)致的過(guò)多流動(dòng)性所引起，而是有更深刻、更復(fù)雜的原因。
在去年的物價(jià)上升中，一些小宗農(nóng)產(chǎn)品的炒作引人注目，如綠豆、大蒜之類(lèi)的價(jià)格暴漲，到了令人咋舌的地步。國(guó)家有關(guān)部門(mén)采取了果斷措施來(lái)打壓這些農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲，并且很快收到了效果。但是，令人感到糾結(jié)的是，當(dāng)這種炒作被成功地遏制以后，物價(jià)上漲勢(shì)頭并未遏制。
農(nóng)業(yè)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月第2周全國(guó)豬肉價(jià)格同比上漲63.6%，而此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)也顯示，5月份豬肉價(jià)格上漲對(duì)CPI上漲的“貢獻(xiàn)”接近20%。盡管漲勢(shì)兇猛，但國(guó)家有關(guān)部門(mén)似乎已經(jīng)放棄了對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的直接干預(yù)，商務(wù)部發(fā)言人就已明確，對(duì)于豬肉價(jià)格的調(diào)控，主要還應(yīng)當(dāng)基于市場(chǎng)自身的調(diào)控。發(fā)改委人士甚至認(rèn)為“目前豬肉價(jià)格在合理區(qū)間內(nèi)”。因此，如果繼續(xù)將降低物價(jià)的希望寄托在提高存款準(zhǔn)備金率，很可能會(huì)出現(xiàn)“你提你的，我漲我的”這樣一種局面，并不能收到預(yù)期的效果。
但是，這種持續(xù)的提高存款準(zhǔn)備金率的行動(dòng)，在顯示出其應(yīng)對(duì)CPI上漲的疲態(tài)的同時(shí)，其副作用卻正在日趨放大。隨著銀根的不斷抽緊，商業(yè)銀行的信貸“頭寸”開(kāi)始告緊，對(duì)銀行信貸依賴很強(qiáng)的中小企業(yè)不得不通過(guò)各種地上的或地下的資金渠道來(lái)渡過(guò)難關(guān)?，F(xiàn)在，我國(guó)東南沿海一些地方的民間高利貸又開(kāi)始抬頭，這一方面對(duì)金融市場(chǎng)的秩序造成了破壞，更重要的是增加了中小企業(yè)的成本，不利于國(guó)家對(duì)物價(jià)的控制，也有礙于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。
由此可見(jiàn)，運(yùn)用提高存款準(zhǔn)備金率之類(lèi)的緊縮手段，并不能起到遏制物價(jià)的作用，相反倒會(huì)誤傷實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的正常需求。因此，央行有必要放棄那種緊跟著CPI數(shù)據(jù)公布提高準(zhǔn)備金率的表態(tài)式動(dòng)作，而是應(yīng)該認(rèn)真研究宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新問(wèn)題，加強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行的靈活性和針對(duì)性，使有限的銀行信貸投放做到有的放矢，保證中小企業(yè)能夠得到信貸支持，使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持適當(dāng)?shù)幕盍Α?/P>
