在昨日正式開幕的重量級經(jīng)濟論壇2016陸家嘴論壇上，證監(jiān)會副主席姜洋代表證監(jiān)會出席并發(fā)表了講話。從其講話內(nèi)容中也可以看到，姜洋向市場釋放了幾個信號，其中加強對“忽悠式”以及跟風(fēng)式重組的監(jiān)管和嚴格依法執(zhí)行強制退市制度引起市場關(guān)注。與此同時，姜洋代表的監(jiān)管層也較少見地提出了要促進市場長期投資和價值投資理念的形成。這無疑對A股目前的價格投資現(xiàn)狀敲響警鐘。

加強“忽悠式”重組監(jiān)管

   今年5月初，市場傳出證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司對包括游戲、影視和互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)的跨界并購重組。雖然證監(jiān)會對于這個傳聞很快做出了澄清，不是叫停而是加強監(jiān)管，“目前再融資和并購重組相關(guān)政策沒有任何變化”，但是很快在6月7日晚間，證監(jiān)會就公告稱，因為標的公司盈利能力具有較大不確定性，否決了暴風(fēng)集團對稻草熊影業(yè)的并購。而這也被市場解讀為監(jiān)管層對跨界重組的確加強了監(jiān)管。

    在昨日進行的陸家嘴論壇上，姜洋的講話再次驗證了這一點，姜洋表示，“加強對‘忽悠式’重組和‘跟風(fēng)式’重組等的監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運作，老老實實做好主業(yè)”。

   由此可以看出，證監(jiān)會從口頭和行動上都向市場釋放了加強跨界重組監(jiān)管的信號，未來，那些不務(wù)正業(yè)企圖通過并購熱點題材推高股價做市值的上市公司日子并不會好過。而這也提示投資者，不要盲目跟風(fēng)參與炒作估值虛高的跨界重組題材股票。

   除了對“忽悠式”重組加強監(jiān)管外，姜洋還表示，“嚴格依法執(zhí)行強制退市制度，推進并購重組市場化改革，強化市場的優(yōu)勝劣汰功能，促進市場長期投資和價值投資理念的形成”。

   因為從2015年6月開始到現(xiàn)在整整一年的時間里，A股市場大部分時間都處于敏感時期以及擠泡沫時期，監(jiān)管層幾乎很少會直接去提出倡導(dǎo)價值投資。而此次在陸家嘴論壇上，姜洋再次提出鼓勵市場價值投資，也給目前仍舊習(xí)慣于價格投資的投資者一點警示。

緣于A股市場不合理現(xiàn)象

   “姜洋副主席的表態(tài)向市場釋放了規(guī)范的信號，也表明了證監(jiān)會對重組的觀點和看法，并不表示現(xiàn)在比較亂，而是證監(jiān)會比較重視這個問題，也向投資者釋放了理性投資的信號，同時向上市公司釋放了規(guī)范的信號?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄在接受北京商報記者采訪時說道。

   2013年的游戲、2014年的影視、2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融，A股市場每年都會有一個熱點并購題材出來。很多上市公司只要停牌籌劃重組復(fù)牌宣布收購這些熱點題材的上市公司，市值就能翻倍地增長，在這種情況下，上市公司的大股東已經(jīng)無法沉下心來去做好自己的主業(yè)。

   不管是剛被否決的暴風(fēng)集團并購影視公司的重組，還是目前正在進行的或者已經(jīng)成功的跨界熱點題材重組，從這些重組案例中可以發(fā)現(xiàn)，標的公司大多是溢價十幾倍到幾十倍，但是盈利能力卻一般，業(yè)績承諾非常高，而最終為這些公司高估值買單的還是中小投資者。

   證監(jiān)會在注意到A股市場這個亂象之后，也做出了一些具體的行動，比如加強對審計以及評估等中介機構(gòu)的處罰。因為這些標的公司的高估值都是審計以及評估機構(gòu)做出來的，而往往這些中立機構(gòu)并沒有按照事實進行評估，而是拿誰的錢替誰說話。

   5月13日，證監(jiān)會就一次性對6家審計和評估機構(gòu)進行了立案稽查，而在昨日的陸家嘴論壇上，姜洋也表示，“資產(chǎn)評估機構(gòu)等中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量和運作水平直接影響著整個市場的健康穩(wěn)定運行，要加強對它們行為規(guī)范的引導(dǎo)，做好持續(xù)風(fēng)險監(jiān)測和監(jiān)管”。

從嚴監(jiān)管仍將是主旋律

   劉士余在2月20日正式任職證監(jiān)會主席，履新百日，在其上任后證監(jiān)會召開的15次例行新聞發(fā)布會上，共對56起案件做出了行政處罰，并對6家審計和評估機構(gòu)進行了立案稽查。而證監(jiān)會也保證了每一次新聞發(fā)布會上都會有對違法違規(guī)案件做出處罰的披露，15次新聞發(fā)布會一次不漏。相比于肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會，劉士余執(zhí)掌的證監(jiān)會顯然在對市場的監(jiān)管上有過之而無不及。

   姜洋還在陸家嘴論壇上表示，“加強監(jiān)管，防范風(fēng)險是資本市場改革發(fā)展的永恒主題，要切實關(guān)注到單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機構(gòu)的風(fēng)險外溢問題，防止個體的理性行為演變?yōu)榧w的非理性行為，目前證監(jiān)會的任務(wù)是，要在維護市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資的活動，防范私募基金和股權(quán)眾籌等領(lǐng)域的風(fēng)險”。

   未來A股市場仍將是從嚴監(jiān)管為主。近日來，欣泰電氣被證監(jiān)會調(diào)查出存在IPO財務(wù)造假，福建金森被調(diào)查出重組報告書財務(wù)造假。中水漁業(yè)和鞍重股份也在近日因為重組被證監(jiān)會立案調(diào)查就是一個很好的證明。

   A股要想從價格投資向價值投資方向轉(zhuǎn)變，最主要的就是打擊進行操縱股價的投機者。在源頭上遏制那些業(yè)績爛、股價卻逆勢大漲的妖股存在，而這一點顯然要靠監(jiān)管層的從嚴監(jiān)管。

北京商報