買入之前，請看一下財務(wù)全景表。

   從2005年到2016年，公司營收從133.86億元增長到559.31億元，增長了4.2倍 ，復(fù)合年化營收增長率13.88%;凈利潤從5.51億元增長到85.3億元，增長了15.48倍，復(fù)合年化凈利增長率28.28%，如果說05年的數(shù)據(jù)失真，從06年開始，那么復(fù)合年化凈利增長率18.88%，也還不錯。從表格可以看出來，公司由于與基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)關(guān)系很大，所以受宏觀經(jīng)濟的影響比較大，營收和凈利的增長不是特別穩(wěn)定，不過總體上穩(wěn)中有升，增長速度馬馬虎虎。

   2017年三季度，公司營收增長31.86%，凈利潤增長64.34%，相當快的速度，主要受益于中國經(jīng)濟止跌企穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資增速緩中趨穩(wěn)，水泥市場需求有所回升，同時產(chǎn)品價格持續(xù)回升，行業(yè)盈利水平大幅增長。進入"十三五"，中國水泥行業(yè)由此前的高速增長期步入了低速平臺期。

   公司過去12年總利潤712.03億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流1043.45億元，現(xiàn)金流利潤比146.55%，非常漂亮，也說明了公司在整個產(chǎn)業(yè)鏈中占有強勢的地位，上下游都能占用資金，2017年三季度，公司的應(yīng)收預(yù)付44億，應(yīng)付預(yù)收107億，用別人的錢在經(jīng)營。

   過去12年公司平均負債率46.17%，16年是30%，由于公司賬面資金充足，負債率也越來越低了。公司賬面擁有現(xiàn)金及其等價物306億元，存貨50億元，短債73億元，長債92億元，全部覆蓋還綽綽有余。

   公司2016年的毛利達到32.85%，過去平均凈利潤14.36%，都還算不錯的成績。平均ROE達到17.14%，過去兩年的ROE偏小，應(yīng)該主要是受困于環(huán)保原因和燃料動力的成本上升，需求不足，終端價格低，降低毛利?？傮w還算是及格水平的。

   公司12年總分紅156.16億元，占總利潤712.03億元的22%，馬馬虎虎，但是07和08兩年也剛好融資156億元，打打平手。

   集團的主營業(yè)務(wù)為水泥、商品熟料及骨料的生產(chǎn)、銷售。根據(jù)市場需求，集團的水泥品種主要包括 32.5 級水泥、 42.5 級水泥及 52.5 級水泥，廣泛應(yīng)用于鐵路、公路、機場、水利工程等基礎(chǔ)設(shè)施項目，以及城市房地產(chǎn)開發(fā)和農(nóng)村市場。

    水泥屬于基礎(chǔ)原材料行業(yè)，是區(qū)域性產(chǎn)品，其銷售半徑受制于運輸方式及當?shù)厮鄡r格，經(jīng)營模式有別于日常消費品。集團采取直銷為主、經(jīng)銷為輔的營銷模式，在全國所覆蓋的市場區(qū)域設(shè)立 480 多個市場部，建立了較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。

    2016 年，集團不斷鞏固完善在國內(nèi)的戰(zhàn)略布局， 緊跟國家"一帶一路"發(fā)展步伐，積極實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，截至報告期末，本集團在印尼、緬甸、柬埔寨等 5 個國家投資興建水泥項目，控股或參股項目公司 14 家，成果較為顯著。

    未來固定資產(chǎn)投資增速緩中趨穩(wěn)，國家將繼續(xù)加大鐵路、地鐵、公路、水利等方面的基礎(chǔ)設(shè)施投資，積極推進城市地下綜合管廊等項目建設(shè)，全年基建投資將保持較快增速，房地產(chǎn)投資穩(wěn)中有所回落，預(yù)計水泥市場需求仍將保持小幅增長。在供給端方面，隨著《關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)[2016]34 號文)相關(guān)政策的落地，以及國家通過更加嚴格的環(huán)保執(zhí)法和產(chǎn)品升級等手段加快落后產(chǎn)能的淘汰，水泥行業(yè)供求矛盾有所緩解。同時，國家鼓勵和支持水泥行業(yè)兼并重組，促進行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。

    本集團將把握國內(nèi)水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的契機，堅持既定原則和標準，積極穩(wěn)妥實施項目并購和股權(quán)合作，進一步完善國內(nèi)市場布局;大力推進骨料產(chǎn)業(yè)，延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，促進公司可持續(xù)發(fā)展。同時，繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進國際化戰(zhàn)略的實施，做好印尼北蘇、柬埔寨馬德望及老撾瑯勃拉邦等水泥項目建設(shè)，超前做好市場拓展準備，為產(chǎn)品投放市場創(chuàng)造有利條件;加快推進緬甸曼德勒、伏爾加海螺等項目前期相關(guān)工作，力爭早日開工。

    受益于行業(yè)的慢速增長，環(huán)保的嚴格要求，落后產(chǎn)能的淘汰，公司技術(shù)領(lǐng)先，賬面現(xiàn)金充足等等有利條件，通過技術(shù)升級，兼并重組，一帶一路等等方式，公司將會不斷提升市場占有率，在一個慢速增長的沙漠之中開出絢爛的花朵。

    從2015年5178之后，公司的股價一路上漲，也已經(jīng)提前開始反應(yīng)這樣的預(yù)期了，今年營收凈利的大幅增長也是這種預(yù)期的一個實證。

   純財務(wù)總結(jié):公司的營收增速不快，凈利增速尚可，現(xiàn)金流充足，核心競爭力強，產(chǎn)業(yè)鏈地位強勢，資產(chǎn)負債表漂亮，現(xiàn)金充足，負債率合理，毛利凈利過得去，ROE處于低點，正在緩慢增長，分紅馬馬虎虎。但是處于一個需求巨大，增長緩慢的行業(yè)，正在向著行業(yè)寡頭的地位強勢出擊，進擊全球，未來可期。